魔幻现实主义：Netflix 欲收购华纳（Warner Bros.），特朗普挡道？

Netflix 欲斥资 830 亿美元收购华纳兄弟：或改写全球影视格局

2025 年 12 月 5 日，Netflix 宣布将以约 830 亿美元收购华纳兄弟探索（WBD）旗下的流媒体与电影制作业务，双方均乐观表示交易有望在 12 至 18 个月内完成。

若顺利落地，这将是改变全球流媒体与电影产业格局的关键一步。

被收购的标的——华纳兄弟探索频道——Warner Bros. Discovery（通常简称 WBD），旗下资源庞杂，涵盖多个影视与内容领域：

纪实、科学、生活频道：Discovery、TLC、Food Network 等

新闻与电视网络：CNN、TNT、TBS、truTV、OWN 等

影视制作单位：华纳兄弟电影集团、新线影业、HBO、华纳兄弟动画等

自有流媒体平台：HBO Max / Max、discovery+

娱乐游戏业务：Warner Bros. Games

超级英雄宇宙：DC

其他频道资源：Eurosport、Cartoon Network、Adult Swim、Science Channel 等

尽管资源丰厚，但其最近的财报“有点儿不稳”。2025 年第三季度报出亏损 1.48 亿美元，总营收同比下降约 6%。

其中，流媒体和影业板块仍有增长潜力（订阅用户在增长、电影票房有亮点），但传统电视、有线网络等旧业务持续走弱。

因此，WBD 将公司结构拆分为两大部分：

影业业务及流媒体，

传统电视网络业务。

Netflix 此次收购的，正是前者——WBD 最具价值的核心资产。

对 Netflix 而言，这等于用 830 亿美元，精准撬动华纳百年内容资产——12,500 部电影、2,400 部剧集，以及数十个黄金 IP。

各方反对声炸锅，特朗普政府也坐不住了

对这场震惊行业的巨额收购案，Netflix 显得春风得意。

“我们对监管审批流程非常有信心，”Netflix 联合首席执行官泰德·萨兰多斯周五上午在与分析师的电话会议上表示，“这项交易有利于消费者、有利于创新、有利于员工、有利于创作者、有利于增长……”

但是，萨兰多斯，你们的收购还有很多不利于。

若 Netflix 接管华纳的流媒体与影业业务，预计将带来一项最具争议的变化——

院线电影发行窗口期将缩短，大量新片将更快速度登录流媒体平台。

此举可能打破现有产业节奏，冲击院线、票房、创作结构，甚至影响整体产业生态。

目前，多个行业组织已公开反对本次交易：

美国编剧工会

美国影院业主协会

其他独立制片人联盟、行业代表等

他们一致认为该交易将对就业、创作空间与市场竞争造成严重威胁。

而在政界，马萨诸塞州民主党参议员则称这项拟议协议是“反垄断的噩梦”，它将“造就一家控制近一半流媒体市场的庞大媒体巨头——这有可能迫使美国人支付更高的订阅费用，减少他们在观看内容和方式上的选择，同时还会危及美国工人的利益。”

在联邦高级官员层面，两党政客亦纷纷表示反对，担心其带来市场垄断与文化集中问题。

当前，这项交易仍需跨过多道门槛：

美国司法部（DOJ）与联邦贸易委员会（FTC）反垄断审查；

美国及海外监管机构的批准；

WBD 股东大会批准。

合并是否能成真，仍是未知数。

不过这场惊天交易，也确实惊动了特朗普政府。

谁能想到，总统又又掺进了电影界——才在今年 11 月，他刚“点名”要求重启《尖峰时刻》系列电影。

特朗普本人虽暂未发表直接评论，但白宫方面已传出“高度质疑”此项交易的态度。考虑到特朗普对联邦机构有强大影响，这是否意味着即将出现行政干预？

毕竟，历史上特朗普也不止一次干预商业结盟了。

暗助 Skydance 收购派拉蒙环球——特朗普“金主朋友圈”交易干预成功

此次华纳收购案，Netflix 并非唯一竞标者。

在多方角逐中，Netflix 最大的竞争对手是派拉蒙天空之舞（Paramount Skydance）。

这家公司背后正是 Ellison 家族——特朗普的好朋友！也是特朗普长期政治金主之一！

公司名称看起来有点奇怪，因为它是由两家公司合并而成：派拉蒙环球（Paramount Global）和 Skydance。

没错，派拉蒙天空之舞是于 2025 年 8 月才成立的新公司，由 Ellison 家族的 Skydance 完成对派拉蒙环球的收购，合并组建而成。

关于 Skydance 收购派拉蒙环球，外界普遍直指：这是特朗普“暗中出手”，协助好朋友完成交易。

原因在于：原派拉蒙旗下拥有多个电视网络模块，这类交易必须获得联邦通信委员会（FCC）批准——而 FCC 隶属联邦政府，总统拥有实际影响力。

2025 年，特朗普重返白宫后，这场已拉锯一年多的交易终于获批。这被视作是特朗普政府在其中给予“潜在助力”，成功干预商业结盟的案例之一。

Skydance 接手派拉蒙原有资产后，也顺势继承了派拉蒙环球竞购华纳的战略意图——

早在 2023 年底，派拉蒙环球就与华纳接触，探讨合并的可能。但无论是旧公司提出的初步设想，还是新成立的派拉蒙天空之舞于 2025 年 10 月正式提交的收购邀约，都被华纳拒绝。

即便后来提高了报价，仍未获得青睐。

本周五，Netflix 宣布成功夺得竞标，进入交易排他谈判阶段。

而派拉蒙天空之舞随即发声，公开质疑华纳竞标过程“不公”、“早有内定赢家”。

从某种角度来说，这次 Netflix 打败派拉蒙天空之舞拿下华纳的交易，极可能动了特朗普富豪朋友圈的“蛋糕”，进而被外界视为特朗普政府对本次收购“态度风向”的重要背景。

抵制 AT&T 并购时代华纳案（2016–2018）——特朗普阻挠“资本联姻”失败

事实上，即便特朗普如今出于政治或私人动机反对 Netflix 收购华纳，也并不代表司法部就一定会阻止交易发生。

毕竟他并非总能“干预成功”——在其第一任期内，特朗普就曾试图阻止美国电信巨头 AT&T 收购时代华纳（Time Warner），最终遭法院驳回，收购照常完成。这成为他阻挠“资本联姻”失败的重要先例。

AT&T 的收购案十分乌龙，堪称“政商八卦、华纳历史、官司旧账”三体合一。

当时时代华纳（Time Warner）拥有 CNN、HBO、华纳兄弟（Warner Bros.）等顶级内容资产，2016 年底，AT&T 宣布以 854 亿美元收购时代华纳，进军内容媒体市场。

特朗普上任后（2017 年 1 月）表示强烈反对，其表面理由是反垄断，但业内早就看穿他背后的动机是：

他讨厌 CNN！认为 CNN 一直对他“极不友善”、“假新闻不断”。

甚至有匿名官员爆料：“总统恨 CNN 恨到不顾商业自由和司法独立。”

如果 CNN 留在时代华纳，特朗普虽然对其不满，但它只是一个独立媒体公司，影响力有限；若被 AT&T 收购，等于 CNN 的靠山更强大了，有更多话语权，这是特朗普最讨厌的。

他的干预逻辑非常“宫斗剧”思路：不直接废你，但是断你援军——别再想找人撑腰。难怪当时媒体评论：这不是反垄断，这是反 CNN。

最终法院不鸟特朗普，判定 AT&T 并购合法，交易得以完成。AT&T 后来便将时代华纳（Time Warner）更名为华纳媒体（WarnerMedia）。

但，

更魔幻的来了——

特朗普没能阻止交易，AT&T 花了 854 亿将时代华纳收进来，结果几年后又费尽力气把它吐出去——断臂求生。

堪称“企业并购界的大型翻车现场”。

原来，AT&T 收购时代华纳后出现了各种水土不服——管理思维不符、文化不合、债务沉重、内部动荡、执行失误……样样全中。

2022 年，AT&T 被迫将华纳媒体卖给 Discovery，黯然退出内容战场——兜了一圈，川普输了，AT&T 也亏了，只有娱乐圈赢麻了——CNN 最终“改嫁”给了 Discovery。

要说现在的 WBD——Warner Bros. Discovery，便是于 2022 年由华纳媒体与 Discovery 公司合并而成的新实体。

不说别的，特朗普当年试图阻止 AT&T 收购 Time Warner，看似出于“私人恩怨”，结果却证实这 854 亿就是个战略性错误——他会不会只是提早识破了 AT&T 不仅餐食买贵又吃坏肚子？

如今，Netflix 要收购的，正是 CNN 的“新靠山”——华纳兄弟。这一次，宫斗剧又将如何落幕？

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